从事存储适度芯片设想的得一微电子股份有限公司（下称“得一微电子”）正在冲刺科创板上市，拟募资金额12.24亿元。

　　该公司近三年半内功绩累计赔本近5亿元，上交所温顺到公司的推动布景以及合手续谋划才气，包括时间先进性、确立与并购、收入与存货皆是重心问询倡导。

　　3年半亏4.8亿，时间先进性遭质疑

　　凭证招股书，得一微电子是一家以存储适度时间为中枢的芯片设想公司，主要产物及工作包括固态硬盘存储适度芯片、镶嵌式存储适度芯片、膨大式存储适度芯片三大产物线，以及存储适度IP、存储器产物、时间工作等基于存储适度芯片的存储处治有策画。

　　得一微电子拟IPO募资12.23亿元，投用于三大名目：面向企业级/数据中心级的PCIe存储适度器名目、面向工业级/车规级的镶嵌式存储适度器名目、研发中心及怒放生态建设名目，另有2亿元用于补充流动资金。

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　　规章目下，得一微电子的产物主要为破钞级存储适度芯片和存储器，2022年有小数工业级/车规级存储器产物酿成收入，占比为2.84%。

　　2022年以来，世界半导体周期下行，破钞末端需求严重萎缩，降价与去库存为主旋律，尤其是内存与固态硬盘价钱履历了萧瑟的暴跌，得一微电子的产物结构以破钞级为主，规章目下还难以完结盈利。

　　讲解期内（2019年-2021年以及2022年1-6月，下同）公司完结贸易收入分袂为1.26亿元、2.07亿元、7.45亿元和4.71亿元，归母净利润均为负值，分袂赔本8383.17万元、2.93亿元、6906.52万元和3591.11万元，各年度的谋划行动现款流也均呈现净流出景色。

　　讲解期内，得一微电子的主贸易务毛利率分袂为10.01%、18.53%、8.69%和5.68%，合手续下滑的毛利率是功绩赔本的主要原因。

　　凭证招股书，得一微电子的存储适度芯片产物以较为进修的SATA公约接口为主，但更为先进且商场主流趋势的PCIe5.0和UFS仍处于研发阶段。

　　凭证回答函内容，2021年-2022年，得一微电子的固态硬盘存储适度芯片的SATA产物分袂完结贸易收入1.61亿元、2.36亿元，分袂占存储适度芯片业务收入比重71.87%、75.22%。同期期的PCIE的营收分袂仅有19.07万元、1.01万元。

7月28日，汽车零部件领先企业重庆秦安股份（603758)公告，7月27日在重庆召开了2023年第一次临时股东大会，完成了换届选举，产生了第五届董事会和监事会成员。

　　2018年，得一微电子推出SATA SSD固态硬盘存储适度芯片，但最新版块的SATA3.0推出已有十余年，在固态硬盘的商场占比从2015年的94%下落至20%，是三类存储适度芯片各公约接口产物中商场范围最小的一类（0.94亿颗）。

（图源：得一微电子招股书）

　　另一边，得一微电子的存储器业务增收不增利，进一步牵扯公司盈利才气，讲解期公司存储器产物的合座毛利率分袂为-6.43%、8.39%、-9.40%和-22.31%。

　　得一微电子的存储器业务中，贸易收入主要依赖镶嵌式存储器产物，主要为eMMC存储器产物，占存储器业务板块收入概况。2020年-2022年，eMMC镶嵌式存储器产物的营收分袂为6891.07万元、3.81亿元、4亿元，毛利率分袂为-9.01%、7.71%、-11.95%。

　　合手续盈利才气不及的背后，或因得一微电子的产物主要采集在时间进修度较高、附加值较低的界限，时间先进性不及。

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　　“目下SATA接口的固态硬盘越来越少，主要被NVMe M.2接口的固态硬盘代替了，由于性能规章，SATA接口性能远低于目下商场上的主流接口产物，只适当用于老电脑升级，商场份额也越来越低。”某TMT行业分析师对第一财经记者说。

　　关于存储器产物的竞争才气，得一微电子也在招股书中示意：“目下世界镶嵌式存储器产物商场主要由三星电子、好意思光科技等国外逾越存储颗粒厂主导。镶嵌式存储适度芯时间难度极高，境内公司商场占有率小于5%。”

　　多轮融资，明星私募机构追捧

　　除了时间先进性和合手续盈利才气，得一微电子的创立经过、股权结构以及部分转折推动的布景受商场高度温顺，亦然上交所问询经过的重心倡导。

　　得一微电子成立于2017年，其本色是由深圳硅格半导体（下称“深圳硅格”）和深圳立而鼎科技（下称“深圳立而鼎”）吞并后成立的新公司，深圳硅格及深圳立而鼎分袂确立于2007年、2015年，均为从事存储适度芯片业务的公司，这两家公司均被存储芯片龙头股兆易蜕变（603986.SH）投资过。

　　从股权结构来看，得一微电子的股权比例散布且不存在单独或整个合手股比例达30%的推动，单一推动无法适度推动大会或董事会，不存在控股推动及本色适度东谈主。

　　其中，该公司董事长为吴大畏，规章本招股讲明书签署日，其转折合手有公司3.16%股份；吴大畏四肢致存微及山鼎科技实际事务结伴东谈主，整个适度公司11.70%表决权。

　　公开贵府显现，上市前64名推动整个合手有得一微电子100%股权，整个合手股数目为7062万股，本次IPO拟刊行2354万股，刊行后公司总股本为9416万股。

　　其中，46名推动为私募基金，不乏渤海创富、TCL基金、聚源聚芯、松禾智创等耳闻目染的私募股权投资基金。这些私募基金推动是得一微电子的“估值成长”的关键。

　　从2018年到2020年，得一微电子两年多时辰完结高速融资，投资方均为半导体芯片一级商场中最被投资者熟知的投资机构。功绩年年赔本，却还是能在一级商场获取明星机构追捧，有投资者质疑该公司推动存在借IPO大范围套现的意图。

　　天眼查显现，得一微电子的多轮融资中，江波龙（301308.SZ）、兆易蜕变、传音控股（688036.SH）等多家上市公司为投资方。2018年4月，江波龙、传音控股参与超过一微电子的A轮投资，融资额为3亿元；往时12月，兆易蜕变、中芯聚源参与公司A+轮投资，投资额未线路。

　　2020年，得一微电子的融资门径不息提速，往时4月、7月、10月，公司分袂完成B轮、B+轮、B++轮融资，传音控股、龙芯中科（688047.SH）、松禾成本、TCL创投等上市公司和机构为投资方。

　　上市前夜，得一微电子还存在推动突击入股抬升估值的情形。2021年11月和2022年1月，得一微电子以每股增资价钱50元，引入14名外部投资东谈主，增资金额为4.8亿元。这两轮融资完成后，得一微电子投后估值达到30亿元，较一年前翻番，也达到了科创板的上市程序：“预测市值不低于东谈主民币30亿元，且最近一年贸易收入不低于3亿元”。

　　需要指出的是摩纳哥城赌场，江波龙四肢得一微电子的可比公司及主要客户，其通过西藏远识入股并曾为公司第二大推动。最近两年，江波龙冉冉减合手公司股份，且2021年6月对外股份转让的价钱（50.95 元/注册成本）彰着高于同庚上次的股转价钱（26.32%元/注册成本）。